Året der gik - 2021 var et godt investeringsår

Sparinvests afdelinger havde generelt et rigtig godt 2021, hvor tre ud af fire kernestrategier gav et afkast, der lå over deres respektive Morningstar-kategori-indeks. Du kan finde de væsentligste budskaber for Sparinvests kernestrategier for investeringsåret 2021 her.

Aktier

De globale aktiemarkeder havde et forrygende år, hvor vi oplevede kursstigninger i samtlige kvartaler i 2021. Alle Sparinvest globale aktiestrategier, på nær én, slog deres respektive benchmark og Morningstar-kategori-indeks.

Særligt value-strategien markerede sig positivt med en stigning på 36,1%, hvilket lå betydeligt over såvel benchmark (31%) som konkurrenterne målt ved Morningstar-kategorien (25,4%). Særligt i 1. halvdel af 2021 oplevede vi en rotation mod value-aktier relativt til vækst-aktier, hvor den attraktive prissætning og stigende renter var understøttende for afkastudviklingen.

Value-strategien var ikke alene om at opleve medvind i 2021. Sparinvest Globale Fokusaktier (31,6%) og Sparinvest Bæredygtige Aktier (31,5%) havde ligeledes et rigtigt godt år.

Sparinvest Momentum Akter havde med et afkast på 27% et afkast, der lå under benchmark, men betydeligt over konkurrenterne målt ved Morningstar-kategori-indekset (22,6%).

Emerging Markets-aktier havde generelt lidt vanskeligt ved at følge med det globale aktiemarked i 2021, hvor særligt de kinesiske aktier haltede efter det øvrige globale aktiemarked. Sparinvest Value Emerging Markets steg 10,9%, hvilket var over dobbelt så meget som benchmark og kategori-indekset (4,8%).

Kreditobligationer

Virksomhedsobligationerne havde generelt et godt 2021, hvor særligt high yield (HY)-afdelingerne toppede ranglisterne. Sparinvest Virksomhedsobligationer HY gav et afkast på 5,3%, hvilket var højere end såvel benchmark (2,4%) og Morningstar-kategorien (2,8%).

HY-virksomhedsobligationer med kort løbetid havde ligeledes medvind og gav et afkast på 3,2%, mens benchmark gav et afkast på 0%.

Den gode performance i HY-afdelingerne skyldes primært, at udviklingen i kreditspændene var særdeles gunstige for HY-obligationer. I takt med, at corona-vaccinationsprogrammer blev rullet ud, og den økonomiske genoprejsning fik momentum, aftog risikoen for konkurser betydeligt. Det resulterede i lavere kreditspænd og stigende kurser på virksomhedsobligationer.

Danske Obligationer

Rentefald i Danmark pressede afkastet på danske stats- og realkreditobligationer, hvilket er årsagen til, at Sparinvest Korte (-0,9%), Mellemlange (-3,0%) og Lange Obligationer (-3,8%) sluttede året med kursfald. Det er første gang i syv år, at eksempelvis Mellemlange Obligationer lukkede et investeringsår med negative afkast.

Blandede afdelinger

Samtlige Mix-afdelinger sluttede året i fin stil, med positive afkast på tværs af alle risikoniveauer. De Mix-afdelinger, der havde den største andel af aktier, og dermed den højeste risiko, gav de højeste afkast. Således gav Mix Høj Risiko det højeste afkast på 16,3%.

De mere obligationstunge fonde, som Mix Minimum Risiko og Mix Lav risiko, leverede afkastmæssigt ligeledes attraktive afkast i niveauet 2,5-5,2%. Alle, på nær én af de Mix-afdelinger, der både investerer i aktier og obligationer, gav et afkast, der lå over sammenligningsgrundlaget målt ved Morningstar-kategorien. Mix Minimum Risiko, som er den mest obligationstunge, var undtagelsen.

Forventninger til 2022

Vi lukker nu døren til 2021, hvor de ekstraordinære høje afkast på aktier og virksomhedsobligationer overgik vores forventninger.

Det er vores vurdering, at man skal forberede sig på mere beskedne afkast i 2022. Virksomhedernes indtjening har i høj grad fulgt med og nydt godt af, at verden har været i genopretningsmode efter den første corona-krise.

Vi kigger nu ind i en periode, hvor en række usikkerhedsmomenter rejser sig. Coronavirus vil fortsat fylde meget kombineret med stigende inflation og en forventning til en strammere penge- og finanspolitik. Det er alt sammen faktorer, som kan have en negativ påvirkning på virksomhedernes indtjening.

Vi tror på, at væksten vil fortætte på trods af udfordringerne, og at det økonomiske opsving vil fortsætte - omend i et andet tempo. Det er altid vanskeligt at forudsige toppen af et opsving, men det er vores umiddelbare vurdering, at vi endnu ikke har set slutningen, da den generelle efterspørgsel fortsat er høj. Det er samtidig vores vurdering, at afkastet på de mere risikofyldte aktiver som aktier og virksomhedsobligationer vil være mere beskedne i 2022.